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| 2014-07-07 方大系财技揭秘：高杠杆收购6年控制超300亿资产 07月2日，方大特钢、方大炭素和方大化工三家上市公司纷纷停牌发布公告，对于外界传言予以澄清，表示公司实际控制人方威并未失联，仍在对集团公司的相关工作 进行部署，同时附有方威的亲笔签字说明。 方大系资本残局 高杠杆资产收购模式戛然而止 一张江西钢铁产业一统三国的蓝图，最终在一场官员动荡中功败垂成，而在这场残局的背后，主导者“方大系”也遭遇了前所未有的危机。 7月2日，方大特钢(600507.SH)、方大炭素(600516.SH)和方大化工(000818.SZ)三家上市公司纷纷停牌发布公告，对于外界传言予以澄清，表示公司实际控制人 方威并未失联，仍在对集团公司的相关工作进行部署，同时附有方威的亲笔签字说明。 此前，停牌许久的新钢股份(600782.SH)5月31日忽然发布公告称，公司实际控制人江西省国资委将终止与同省萍钢实业股份有限公司(简称“萍钢股份”)的资产 重组计划，江西两大钢铁企业的合并重组就此搁置。 随后在6月12日，已经完成江西省两大钢铁公司重组的辽宁方大集团实业有限公司(简称“方大集团”)宣布放弃对江西省4座铁矿的收购计划，此前承诺将萍钢股 份注入方大特钢的计划也改为托管。 也许并非巧合，近来方大集团实际控制人方威先是陷入失联传闻，随后又被罢免全国人大代表职务，这也为上述变局留下了一个注解。 江西钢企重组残局 南昌钢铁、新余钢铁和萍钢股份被称之为江西钢铁产业的三大支柱，2009年，方大集团完成对南昌钢铁的收购重组，并间接控制了上市公司方大特钢，随后在 2012年，方大集团和旗下子公司方大钢铁又联合收购了萍钢股份41.49%的股权，至此，方大集团已经拿下了江西三大钢铁的两家。 尽管规模浩大，但是新钢股份却效益惨淡，2013年公司的主营业务收入337亿元，净利润只有1.23亿元，净利润率0.36%；而在上一年度，新钢股份的净利润曾一 度巨亏10亿元。 今年2月13日，新钢股份忽然停牌，并发布公告称母公司新钢集团将进行改制重组，重组后有可能引起公司的实际控制人变化，随后，在4月10日，公司再次明确了 重组方向，即通过上市公司非公开发行股份购买方大集团下属萍钢股份的资产。 而在此前，方大集团原本是计划将萍钢股份转入方大特钢的上市公司平台，然而由于正值2012年钢铁全行业大面积亏损，这一计划最终被搁置，但是，方大集团也 明确表示只要条件成熟即会完成资产注入。 但是，最终这一方案还是被调整，而调整后的方案不但可以实现萍钢股份的资产上市，同时还可以实现方大集团入股新钢股份，可谓一举两得。 对于此次资产收购，业界普遍看好，显然，如果方大钢铁借助萍钢股份入主新钢股份，那么拥有新钢股份和方大特钢两家上市公司的方大钢铁，接下来必然要解决 同业竞争的问题，只能拥有一个上市平台，这样一来，江西省的三大钢铁企业也就完成了整合目标。 然而从5月底开始，风云突变，先是有消息传出江西省前国资委主任李天鸥被带走调查，而李此前也是江西钢铁行业重组的积极推动者，随后在5月31日，新钢股份 发布公告确认与方大集团的资产重组计划被江西省国资委终止。 一个月之后，先是江西省委书记苏荣被中纪委调查，随后，方大集团实际控制人方威被罢免全国人大代表职务。 方大系财技揭秘 对于旗下的三家上市公司，方威并未担任任何职务，同时，按照上市公司的说法，作为上市公司实际控制人的方威也很少出现在上市公司，即便是股东大会也难 见其人。 在2012年胡润发布的少壮派富豪榜上，生于1973年的方威以150亿元身价位居第二位，而相比于排名第一位的碧桂园杨惠妍，方威则是白手起家。 按照方大集团官方网站的公开资料，目前方大集团旗下拥有70多家公司，资产总额达700多亿元，销售收入800多亿元。 在这些资产当中，核心的就是方大特钢、方大炭素、方大化工三家上市公司以及萍钢股份，这4家公司的总资产超过300亿元。 令外界感到惊奇的是，今年只有41岁的方威从2006年开始，只用了短短6年的时间就控制了上述资产，而其所谓的财技几乎都是通过资产溢价换取股权，然后再将 股权质押购买廉价资产。 方威第一次在资本市场上显露身手是在2006年收购甘肃省的海龙科技，当年，由于大股东占款的海龙科技陷入债务危机，方大集团以8132万元的价格获得了海龙科 技51.62%的股权，按照当时的约定，方大集团还需要替大股东兰州炭素集团偿还海龙科技2.77亿元的占款，但是，方大集团并没有直接出资，而是将其手中的抚顺炭 素65.54%的股权、蓉光炭素35.39%的股权、合肥炭素52.11%的股权以2.81亿元的价格卖给了海龙科技，这些股权是方大集团在2002年到2005年期间，花费了9970多万 元的价格收购来的。 2009年，方大集团从甘肃转战江西，而这一次收购的目标是南昌钢铁。当时，江西省冶金公司在江西省产权交易所挂牌转让其南昌钢铁57.97%的国有股权，挂牌 价为9.1亿元，仅仅过了10天之后，南昌钢铁旗下上市公司长力股份就发布公告称，将向方大集团定向增发购买其价值11亿元沈阳炼焦煤气100%的股权，完成后方大集 团持有长力股份16.17%的股权，同时，方大集团表态拟通过产权交易方式受让挂牌转让的南昌钢铁57.97%股权。 这一收购案此后受到多方质疑，首先是当初沈阳炼焦煤气的净资产只有3.22亿元，但是估值却高达11亿元，其次，方大集团受让的南昌钢铁57.97%的股权，当时包 括华菱钢铁等也参与认购，但是由于资产负债率和盈利情况不符合条件，均纷纷出局。 2012年，萍钢股份计划转让其控股权，但是，方大特钢在10月份表示将不参与收购，随后，方大集团和方大钢铁出面收购了其41.49%的股权，然而就在11月份最终 收购之前的一个多月时间当中，方大集团先后将其持有方大炭素2.84亿股的股权质押给了吉林信托，将1.88亿股方大化工的股权质押给了国家开发银行，粗略估算筹集 资金超过18亿元。 事实上，从2010年以来，方大集团在不停的规模扩张中，大量的资金需求不得不依靠股权质押融资，手中持有的3家上市公司股权始终都处于持续质押的状态，截 至目前，持有方大特钢46.19%的股权已经质押了46.15%，持股39.14%的方大化工已经质押了27.65%，持股46.23%的方大炭素已经质押了35.44%。 然而，这一高杠杆的资产收购模式，最终却在今年6月份戛然而止，随着方大集团宣布退出对江西省4家铁矿的持股，同时与新钢股份的资产重组计划终止，在方威 领导下的方大集团8年产业扩张神话，或将就此终结。 点评:这又是一个德隆集团的追随者,不创造任何价值的杆杆收购,可以了!不要浪费钱了,早暴露早解决,少损失! |
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