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探索之声(DISCOVERY VOICE)
| 2016-09-27 中美金融战:第二季- 防御战 (50)
中国如何在汇率和房价之间选择? 在汇率和房价两个方面,中国目前处于两难的境地,一方面中国的一线城市和部分二线城市的房价很高了,泡沫比较严重了,不可能永远维持这个高房价,而高房价 主要的目的是为了地方政府的财政问题,有些地方政府的财政40%来自卖地的收入,而另一方面,中国的人民币有点高估,其实人民币是否高估关键是出口的竞争力的问题, 中国为了出口就不能让人民币太坚挺了,所以中国目前就要有个取舍的问题,那中国到底如何取舍呢? 中国不能闭门造车了,看看其他国家的成功和失败的经验是非常必要的!在世界经济史上有三个例子可以借鉴: 1.第一个就是日本:在1990年,日本的股市和房价同时处于高位,这当然是日本人的不理智和美国金融战的结果,结果日本人主动刺破了泡沫,房价和股价一起下跌,可是日本 人为了日元的国际化,没有选择让日元贬值而反而升值,日元从1990年的1美元大约兑换125日元,到了1995年最高到了83日元,结果是美国的资金不但高位在股市和房市套现, 同时在汇率上也得到了好处!而日本人最后不得不放弃了房价和股价,1999年的地价比1990年的高峰时缩水了80%,这个损失是太大了,最后银行的坏帐也很高,日本人是用稳 定的汇率希望维持日元的国际地位,结果大家知道日本是没有成功!日本失去了20年,至少从1995年到2015年,也就是说日本人在泡沫破灭后用QE维持了5年的好时光,因为 1995年日本的GDP达到过5.3万亿美元,是其历史最高点,2015年日本的GDP只有4.7万亿美元,就是说日本人20年不但没有增加GDP反而退步了,日本人玩砸了!这个教训是非常 惨痛的!可以说是世界经济史最大的失败案例! 2.另一个例子是俄罗斯:2014年底2015年初,由于各种原因,国际对俄罗斯进行了制裁同时油价下跌,俄罗斯因为外汇储备有限,所以俄罗斯放弃了汇率,俄罗斯的卢布一夜之间 贬值了100%,从30卢布到了70卢布,最终俄罗斯用放弃汇率的方法保住了房价和国内资产的价格,也就是说俄罗斯就不要什么卢布的国际信誉了,一切为了国内的稳定! 目前来看效果也不好!但是至少稳定了局面,外汇的储备没有继续下降!俄罗斯也没有在国际上出现大的债务违约!俄罗斯的目的是不要什么国际的信誉,而只要国内的稳定, 是个非常务实的选择,因为卢布本来也不是国际的货币!这一点中国当然无法学习,中国的人民币要成为国际货币的!人民币已经加入SDR了,所以必须维护人民币的国际 信用!不可以一夜贬值的! 3.第三个例子是要中国好好研究的,那就是美国2008年次贷危机后的应对方法: 2008年的美国房价和股价都处于高位,结果2008年9月全面崩溃,美国其实是和日本一样,用QE的方法!(只不过日本1990年的QE影响小!没有人注意!),美国人可没有 保任何东西,美国即没有保汇率也没有保房价,美国人用一轮一轮的QE,让美元指数从2008年9月90点跌到2009年最低74点,很明显美国即没有保汇率也没有保房价,但 是美国可是用了洪荒之力用了三轮的QE,印了4万亿美元把股市从7800点拉到了18000点,等于从股市上增加15万亿美元的市值,这个金融运作大手笔让我们目蹬口呆,有 的官员和经济学家不以为然,认为人家是搞泡沫不会长久,可是结果是8年过去了,美国的美元指数上来了,美国的房价恢复了,美国人面对危机没有保汇率也没有报房价, 而是让股市来自我调节资金的运用,结果是两者都保住了!美国的经济成了发达国家中最好的!这一点我们不得不服,美国人玩金融是个高手!并且是顶级高手! 这三个例子让中国人心里非常震撼!同样是面临了金融危机,为什么美国的应对结果是好的,而其他的两个没有好结果??? 中国到底如何选择?笔者认为中国还是要选择美国的方法为好!中国的房价在一线城市有40%的泡沫,不要听有极个别的房价涨了多少,实际在高位没有多少成交,所以一线 城市下跌40%应该可以了,二线城市大约有20%的泡沫,而三四线城市没有多少的泡沫,当然库存很大!这样一来!我们可以承受一线城市下跌40%,二线城市20%,同时人民币 的汇率下跌5%-10%就可以了,这样一来中国的资产泡沫就可以去掉了,同时由于中国的股市在低位,中国完全可以学习美国的方法把股市做为下一个引擎!通过我们用了 很长时间贮备的PPP项目来激活股市,如果我们按美国的玩法,那中国的股市上升空间非常大,美国的股市规模是其GDP的153%,而中国2015年的GDP达到了67万亿人民币,那 中国的股市规模应该可达到100万亿人民币以上!所以,笔者对于中国经济前景还是期待的!我们的高层会在事实面前学习的,笔者多次强调一个观点!那就是,我们必须学习 美国的金融运作方法,而不是听美国人给我们开的药方,美国人自己吃的药才有可能是正确的药方开出来的!这一点要千万记好了! 我们的金融保卫战刚刚开始! 作者:大卫 |
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