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探索之声(DISCOVERY VOICE)
| 2016-10-25 中美金融战:第二季- 防御战 (57)
美国上市公司如何进行市值管理？ 一个好的制度是可以激励人们努力做事，反之如果制度有问题，那就无法激发人们的 创造性了！ 2015年的中国股市出现动荡我们历历在目，而反观美国的股市从2009年2月一直到目前，走了8年的慢牛，美国股市的上市公司总市值从10万亿美元，一口气上升到27万 亿美元，整整增加了17万亿美元的财富，这可是17万亿美元的财富，美国每年的贸易逆差只有5000亿到6000亿美元，产生的17万亿美元足够美国的20年贸易逆差了，美国 人又可以不用干活了 ，用印钞票就可以舒服生活了，这就是美国人的金融运作水平，有了这17万亿美元，美国公司的报表非常好看，企业发展非常轻松，对外的并购可 以越作越大！我想对于中国的高层是非常大的刺激，为何我们的股市管控不好？让我们好好研究一下美国上市公司的管控方法，主要是市值的管理方法，美国人为何能 做到炉火存青收放自如。 市值管理有三种策略：（或者说有三个类型） 1.不迎合股票市场的短期波动，坚持企业可持续发展：让企业的发展来自然反映在股价上，当然理论上这是根本，在中国股权分置改革以前，因为大股东股份不可以 流通，所以中国的大股东是不关心股价的。结果是中国的问题很大，但是2007年以后这个问题解决，同股同权了！ 2.迎合股票短期波动：为了维持股票价格稳定向上或者配合炒作，用各种方法来吸引投资者买入股票：经常采用的方法有（1）送股或转赠（2）回购股票提高收益 （3）发布各种利好消息来迎合投资资金。总之都是为了短期的利益不考虑公司的发展。这当然是不长久的。 3.兼顾公司长期发展并迎合公司的短期波动：制定合理的公司发展战略和市值管理方法是 关键，如果公司的控股股东认为公司的股价被高估，可以利用投资者过度热情 来增发股票，支持公司的业务发展，利用高估的股票作为支付手段来兼并收购等等！反之，如果控股股东认为公司的股票被不合理低估就可以回购股票甚至退市。 美国显然是利用了第三种方法，即兼顾了公司的 长远发展利益又迎合了公司的短期波动，最为关键的是美国企业文化就是股东利益最大化的文化，这里面包括许多 利益方： （1）上市公司的股东要求股价要稳定上升：因为股价的上升等于其身价财富的上升。没有好多额股价股东是会罢免董事会的。 （2）上市公司的高管也希望股价上升：因为其收入的大部分来自期权，如果股价上升则其收入就得到保证。这一点非常重要！美国的高管对于股价是非常关心的。 （3）投资者也希望股价上升：投资者对稳定上升的股价是欢迎的，股价越上升投资的人就越多！ 所以，美国的公司文化决定了股价的上升符合所有人的利益，美国公司的治理结构也为维护股价提供了好的环境：比如：税收方面的规定等等！ 美国公司进行股票市值管理主要有以下方法： 1.财务调节：美国公司的财务技能世界第一，各种避税的方法太多，通过并购重组做好报表是其最为有效的方法。美国股市的CEO很多是财务专家！ 2.信息披露：讲故事也是美国公司的方法之一，一个公司可以长期亏损但是股价很高！不得不服美国的舆论力量。当然股东配合是关键！ 3.操作技巧：（1）股价高时：减持，套现，增发，配股，换股，并购各种方法让你眼花缭乱。每一次的大并购背后是多少利益的交换，背后的利益是惊人的！ （2）估价低时：股权激励，回购，增持，收购，甚至国家购买等方法，2008年次贷危机后美国政府的4万亿美元QE不能不说是大手笔。也就是说股价低 美国政府都是不同意的，这才是真的重视呀！美国人把股市定位为其经济的命脉了！你说命脉会不好吗？ 我们看到，美国利用各种方法进行市值管理，目的就是一定要维持较高的股价，因为美国人知道股价代表财富，但是同时美国人也担心中国人学会他的方法， 笔者听一个美国投资大师说过，如果中国人学会了美国人管理股市的方法，那中国就天下无敌了，笔者也相信我们有一天会学会如何管控股市的，等到中国的股市规模 达到了与美国相当时，那中国的金融市场就 强大了，中国的金融市场强大之时，中国面临的许多问题就解决了！这一天一定会到来！ 作者:大卫 |
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