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探索之声(DISCOVERY VOICE)
| 2019-01-07 中美金融战:第三季-相持战(222) 中美存款准备金率对比! 世界的发展是有其规律的,不是说你想发展就可以发展,我们建国后是想发展,但是因为各种原因没有发展起来,1978年以后我们发展起 来的原因很多,但是主要一条还是我们有这个发展的空间,有了发展的空间,执行了正确的道路我们就发展起来了,但是如果你没有了发展 空间,即使你再如何搞都是没有用的,最为明显的例子就是日本,日本自从1995年多年来使出了各种方法,为什么不能发展了,道理其实非常 简单,那就是它在传统领域没有了发展空间,或者说日本的竞争力在传统领域没有了,但是在新的领域又没有发展起来,这才是关键,其他的 都是借口! 中国目前的发展也进入了关键的时期了,在传统领域,或者说是低端领域,我们也没有了竞争力,在低端我们无法和东南亚的国家竞争了, 这是非常正常的事情,因为我们不能总是在低端产业工作,我们的各种成本也不可能总是廉价的,所以我们再从低端到中高端的转移过程中, 关键是我们有没有发展的空间,我们有没有腾挪的空间,笔者认为在2019年中国手中还是有许多的牌可以打,通过这些牌我们还是可以维持 中国经济在6.5%左右的增长的,见笔者文章:中美金融战:第三季-相持战(216)2019年:中国稳增长有许多方法！,话音刚落,中国央行就开始了 大动作,1月4日宣布降低存款准备金率1%百分点,这是个大动作其中1月15日和25日分别下调0.5%,可见是大手笔了,那中美两国在存款准备 金率方面有哪些不同呢? 所谓的存款准备金率是指金融机构为保证客户存款和资金清算需要而准备的,是缴存在中央银行的存款,中央银行要求的存款准备金占其 存款总额的比例就是存款准备金率.(deposit-reserve ratio). 首先，中美存款准备金的不同之处。 美国是历史上最早以法律的形式规定商业银行要向中央银行（美联储）缴纳存款准备金的经济体。但是美联储实行的是差别存款准备 金制度，并不针对银行，而是针对不同的存款户： * 0-1450万美元的户口存款：准备金为0%。 *1450-1.035亿美元的户口存款：准备金为3%。 *高于1.035亿美元的户口存款：准备金为10%。 美联储的统计数据显示，2018年底美联储的法定存款准备金要求为1920亿美元，但是实际在美联储的存款准备金达到了1.84万亿 美元，这其中有1.64万亿美元是超额存款准备金，也就是说是银行自愿把钱存在美联储，当然是因为美联储是给利息的。 而反观中国的法定存款准备金达到了2位数，1月25日以后，大型金融机构还有13.5%的存款准备金率，也就是是央行强制要求银行把 资金存在央行，但是银行存在人民银行的超额存款准备金是很少的。 我们看到中美的不同是中国很大比例是法定的存款准备金，而美国多数是超额存款准备金，同时中国的存款准备金调整非常的频 繁，而美国因为法定的要求较少，基本不做调整，依靠市场的力量来调整（美联储通过调整超额存款准备金利率来调整）。 其次，中美存款准备金率不同的原因。 1.美联储的资产负债表的扩展主要来自金融危机之后的三轮QE，美国通过把利率降到零，然后通过印钞来购买国债和两房的债券来给 市场提供大量的资金，美国的债券市场是非常发达的，美国的债券市场（2018年底）是美国GDP的2.2倍，是美国股市的1.7倍，是美国 银行资产的2.3倍，我们可以看到美国的银行业是三大融资渠道的最小的，而债市和股市才是美国融资的主要渠道，美国的实体经济通过 直接融资就解决了其融资的要求，而对银行的信贷要求就不大了。 2.而中国央行的资产负债表主要来自外汇占款，因为外汇进入中国市场，中国央行为了不让人民币升值过快，为了保持外汇市场的基本 稳定就必须通过外汇占款来调节流动性，大量的资金进入了银行，银行业是中国经济的最重要的融资渠道，和美国不同，中国银行业的 总资产（2018年底）是中国GDP的2.6倍，是中国股市的6.3倍，是中国债市的6.1倍。所以，中国最担心因为银行的资产质量，对于银行 的监管也最为严格。中国法定存款准备金在1999年到2003年期间最低为6%，可是在2011年最高达到了21.5%。 第三，中美与其他国家经济体的比较。 与中美有一比的是欧元区，欧元区也是依靠银行融资为主的经济体，其银行业的总资产是GDP的2.5倍，是股市的4.3倍，是债市的 1.4倍。欧洲央行在欧元面世时的1999年定下的最低存款准备金率为2%，到了2012年又降低到了1%，可以说很低了，但是他们的银行也是 经常出问题。其他国家的经济体对于法定存款准备金的要求不一样，许多西方国家是没有要求的，英国，加拿大，瑞士，新西兰和 澳大利亚就没有要求，日本也没有要求了，所以西方更多的利用价格型的管控机制而不是数量型的管控。而中国由于利率市场化等原因， 我们还必须利用数量型来调整货币政策，所以中国的法定存款准备金还是很高的。 通过比较我们知道中美之间的融资体系不同，对货币的调控方法也不一样，中国央行手中有许多工具来调节货币的供应，同时我们如 果能加大直接融资的力度，那中国的发展会更好！对此笔者充满信心！美国人能做到的，中国人也能做到！ 作者：大卫 |
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