| 2014-12-02 中国股指期货发生重大变化
股指期货自开通以来,笔者就一直跟踪,其主力合约一直在10万手左右,
可是,2014年11月20日可能是个分水岭,因为这一天的主力合约IF1412的当日持仓量大幅度的
上升,11月25日达到了18万手,可以说几乎增加一倍,如果按当日的指数计算:
2682点X300(元)=804,600元,每张合约大约为80万人民币,如果以保证金20%(最高)计算,
只需要16万人民币,以18万手持仓量计算,场内的资金达到了288亿人民币,这显然有进步了,因为笔者跟踪很长时间了,刚开始是当日3万手持仓,到8万手10万手，在10万
手很长时间，那我们是否可以说股指期货已经发展到了目标，笔者认为远没有达到目标，因为，CSI300股指期货的对应试沪深300指数，市值大约为16万亿左右（按总市值
24万亿计算，沪深300大约占70%）。持仓比例太小了！因为我们要到国际上对比，对比最好的标的是 E-迷你 S&P500 股指期货。
笔者查了CME GROUP 的网站，发现E-迷你 S&P500的最活跃合约DEC.2014
的持仓量达到了295万手，因为每个合约的价值：2050X50$=102,500$, 如果也是20%的
保证金，则需要2万美元一手，当然，美国的保证金没有这样高，甚至非常低！但是，如果是20%，则场内的资金达到了590亿美元，考虑到美国的S&P500的市值为
18.5万亿美元（数据来自维基百科），这样一来，中国的股指期货还是有很大的空间，笔者认为，目前的情况，场内的资金至少要达到590亿人民币，也就是持仓量
至少要达到36万手左右，在目前的基础上增加一倍，原因如下：
1.有更多的大资金需要对冲：
目前两市成交达到了7000亿人民币的天量,这可是真金白银呀!如此多的资金当然需要对冲,所以,未来的持仓会增加的.只有大的机构进来了,
市场就可以出现大机构之间的博弈,只有大的机构才可以有抗衡的作用,有了大机构的抗衡,市场也会相对平衡.这也是股指期货的目的所在.
2.中国的衍生品交易太少了:
目前,中国的衍生品市场可以说是刚刚开始,但是,目前中国更为迫切的是规模太小,目前,中国的股市市值至少达到2014年GDP才行,据测2014
年的GDP为10万亿美元,所以,中国的股市应该为62万亿人民币为合适,目前中国的股票市值为35万亿人民币(2014年12月5日,上海总市值为22万亿人民币,深圳为13万亿
人民币),所以,目前中国股市的合理上涨空间为77%,
从目前的3000点上涨到5314点位合理.如果,股指期货的持仓达到31万手,点位为5000点,这样以来的持仓资金达到
5000X300X20%X31万=930亿人民币.
3.未来引入国际资金是必须的选择:美国E-迷你S&P500
是对国际资金的,中国也必须走这一步,原因非常简单,没有国际化,中国的影响力就不行,2020年中国股市的国际化
可以实现,但是,不排除这个时间提前了!如果我们看看2014年12月5日的沪深两市的万亿人民币成交,我们必须解放思想了.
作者:大卫
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