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| 2014-11-18 安信:沪港通开启B股战略性投资机会 沪港通正式起航后，A股将如何运行？这一答案将在今天揭晓。那么，随着AH溢价率消失，蓝筹股估值也得到部分修复，沪港通还可能带来哪些机会？《每日经 济新闻》记者注意到，安信证券认为B股或是最后的“金矿”。此外，尽管上周大盘大幅波动，但一份机构最新的路演显示其“情绪稳定”，且看好中期大盘。 大市风向 安信证券：最后的金矿在B股 近日，安信证券发表研报指出，沪港通开启B股战略性投资机会。该机构指出，随着资本市场发展和开放程度不断提高，B股市场功能逐步弱化，导致相对A股折价 接近40%，预计折价将随着改革逐渐收窄。根据B股最终的“处理”方式不同，投资机会也不一样。 如果采用“B转H”的方式，安信证券认为可以从以下逻辑关注：首先是最低市值提升至10亿港元，以满足H股上市后的流动性需求；其次是具备分红能力，2014年 半年报留存收益为正；再次是B股估值相对于H股同业存在低估情况；最后是2013年净利润大于8000万元，可以承受“B转H”相应成本。此外，大股东背景深厚，受益区 域改革的标的也值得关注。具体而言，可关注“小天鹅B、老凤祥 B、古井贡B、百联B、粤电力B、锦江B、锦投B股、南玻B、杭汽轮B、招商局B、上柴B、东信B等。” 如果是“B转A”，安信证券认为可能有以下几种途径：直接退市 ，重新在A股或者新三板上市；被A股上市公司并购；效仿东电B，大股东吸收合并整体在A股上市。 鉴于前两种情形存在一定障碍，重点考虑第三种情形。那么需要考虑：大股东资源整合意愿强烈，旗下无其他合适的资源整合平台；除B股公司符合上市条件者外，大股 东实力雄厚符合上市条件，所在区域改革阻力小。可重点关注杭汽轮B和东贝B. 如果是“B股回购”，该机构认为从历史经验出发，B股回购的预测标准可以分为“动机标准”和“能力标准”。动机标准主要包括：市净率低于2；相对A股或者H 股股价比值低于0.7；相对历史低点的涨幅较小或者近期股价出现连续下挫。能力标准主要包括：回购所需资金占流动资产、净资产和总资产比例低。可能的标的包括 本钢板B、海立B股、大名城 B、耀皮B股、深南电B、深康佳B、粤华包B、新城B股和鄂资B股等。 市场关注度： 驱动周期：中长期 重点关注：B股重获关注机构情绪稳定 尽管上周大盘跌宕起伏，但川财证券最新机构路演显示，机构观点异常稳定且在前瞻观点上一致性较高。根据机构路演观点，大盘短期将回调但中期看好，短期回踩 逻辑为：第一，最近涨得太急，需要回调消化；第二，要保住战果。风格上，长期看好新产业新部门，此次风格切换具有一定的持续性，根本驱动力还是资金生态的改 变。 对于沪港通，机构间存在分歧。多数机构认为沪港通带来的海外资金对A股会有实质影响，主要是对风格以及A股估值结构的影响。但也有少数机构认为额度太小， 资金或外流至港股 ，三季度开始已有外流迹象。
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