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房产投资（HOUSE INVESTMENT）
| 2017-04-28 加拿大楼市泡沫破裂 最大房贷商股价一日暴跌60% 这条新闻吸引了外媒：中国要刺破加拿大泡沫？ 早在2015年7月，就有分析师指出，加拿大房地产市场中存在的巨大泡沫已经揭开了冰山一角。当时，分析师预测，加拿大最大的非银房地产按揭贷款机构Home Capital集团的经营业绩中潜伏着较大风险，其中虚假房地产按揭贷款以及过于激进的贷款业务模型都会给这些不重视经济基本面的房地产按揭贷款机构产生巨大 的冲击。 此后两年中，包括华尔街知名做空机构柯霍德斯(Marc Cohodes)在内的多名投资分析机构纷纷指出，股票投资者应当谨慎评估Home Capital集团在业务经营中存在的 巨大风险。 如今，这些股票分析师警示过的投资风险终于爆发。 随着加拿大最大房贷供应商Home Capital集团披露签署一项紧急资金流动性协议后，本周三该集团股价一度暴跌超过60%以上，创下历史最高跌幅记录。这暴露出 加拿大房市面临的泡沫破裂危险。 Home Capital 周三透露，向不具名的机构投资人借贷20亿加元(15亿美元)，利息10%，但借约不具约束力。加拿大国家银行分析师Jaeme Gloyn指出，若加上其他 费用及支出，则Home Capital首笔10亿加元借款实际利息高达22.5%，若借满20亿加元则其余贷款利率降至15%。 多伦多财富管理公司Baskin 总裁David Baskin 指出，Home Capital简直是借了高利贷，他们为了挽救财务报表基本上将收入夸大，我猜若非面临存亡关头，他们 不会这么做。 此消息传出后，Home Capital集团股价大跌61%，创下2003年以来的新低，并拖累整个房地产按揭贷款板块全线下跌。其中，Equitable集团股价下跌17%，同时Street 资本集团以及加拿大第一国家财务公司的股价也分别下跌13%和7.6%。分析师认为此次房地产按揭贷款公司股价大幅回落标志着加拿大房地产市场的巨大泡沫终于开始 破裂。 Capital集团消息传出后仅仅数个小时内，加拿大房地产按揭贷款与房地产企业监管机构CMHC发布的一份报告指出，投资者应当注意目前加拿大房地产市场中存在的明 显负面迹象。而在不久之前，加拿大房地产行业监管部门还表示将继续致力于维护加拿大房地产市场和金融系统的稳定性。这两个消息传出的时机似乎有些过于巧合。 在这份报告中，加拿大房地产按揭贷款与房地产企业监管机构再次提醒投资者，尽管加拿大的房地产市场中出现一些复苏的信号，但是监管部门对房地产市场给出的官 方整体评级仍然是“有明确证据表明存在潜在风险”。 每个季度加拿大房地产市场的监管部门都会发布房地产市场评估报告HMA，这份报告根据加拿大市场内能够获得的最全面的数据，向加拿大民众提供专业且公平的房地 产市场分析与展望。监管部门出具这份分析报告的目的是为了给加拿大房地产市场设置一个早期预警系统，也是一个维护加拿大金融系统和房地产市场稳定的重要工 具。 在新闻发布会中，加拿大房地产市场监管部门透露，加拿大房地产市场的官方评级维持在“有明确证据表明存在潜在风险”。在全国范围内，房地产市场出现估值过 高的问题的评级从“严重”下调至“中性”。整体来看，目前，房地产市场过热的问题出现在六个区域中心城市中，低于此前八个区域中心城市。房地产建筑过度建造 的中心区域数量也从八个下降至六个。 在加拿大维多利亚地区，房地产市场估值过高的程度从“中性”上调至“严重”，由于该地区经济发展的基本面没有跟上房价过快上涨的趋势。同时，维多利亚地区中 也有一些证据表明房地产价格上涨趋势已经开始加速并出现过热迹象，加剧了房地产市场中存在的潜在风险。 而加拿大勒吉那省、蒙特利尔省和魁北省房地产价格过热的问题已经开始好转。在Mon以及圣约翰地区，房地产供应量开始趋向于需求量。 不过，多伦多和哈密尔顿地区仍然存在房地产市场价格加速上扬导致市场高估和过热的问题。在新建房屋市场、房屋租赁市场以及二手房交易市场中，房价开始加速 上涨，房地产市场需求量增速已经超越供应量。 加拿大温哥华地区房地产市场继续出现明确证据表明市场风险较大，主要是由于一些证据表明该地区房地产价格加速增长，并有明确证据表明该地区房地产市场价格出 现高估泡沫。而加拿大Prairies地区仍然出现较为明显的房地产建筑过度建造的迹象。 根据加拿大房地产市场监管部门的定义，市场存在潜在风险意味着房地产市场存在供需不平衡，包括过度建造房地产建筑、房地产估值过高、房地产市场过热以及房价 加速上涨等指标大幅偏离历史平均水平。 图注：加拿大各个地区房地产市场风险评估结果 过去一段时间内，大部分加拿大民众都没有细致深入地了解加拿大房地产市场监管部门出具的这份报告，只是将注意力集中在温哥华以及多伦多地区房地产市场价格出 现的大幅上涨。但是，在Home Capital集团的问题爆出后，投资者应当更多关注加拿大房地产市场中存在的潜在投资风险。 多伦多3月份房价较前月上涨6.2%，创史上最大单月涨幅，与去年同期相较更飙涨近30%。加拿大投资公司Fairfax总裁上周在股东大会上警告，多伦多房市正处 于泡沫，而提供这波泡沫膨胀资金的银行将面临痛苦结局。房价若腰斩，大部分银行将无法存活。
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