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证券化技巧（SECURITASATION SKILLS）

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5.拓展金融空间

资产证券化，这个刚登陆中国大陆不久，略显水土不服的金融创新工具，引起了国人的极大兴趣。

证券化在具体行业房地产业中的运用，以及资产证券化在日本和中国的基本情况。

当前中国的市场经济正处于迅猛发展的进程之中。社会经济生活中日新月异的变化，从不同角度、不同层次对金融事业提出了新的要求。米什金（Frederic S.Mishkin）教授曾经说过：“经济环境的变化将刺激人们去寻求可能有利可图的创新。”正是在这样的形势下，各类经济主体都在积极的拓展金融空间，而金融工具、金融业务操作方式、融资技巧等方面的创新也一浪高过一浪。在这些金融创新当中，资产证券化以其独特的操作方式和功能成为众多金融创新当中的一朵奇葩。

快速增长的企业，或多或少都有一些“资金饥饿感”。“只要有能够在未来产生可预测现金流的资产，就能够实施证券化。”这一流传业界的名言总是使得希望拓展融资空间的人们为之振奋。所谓资产证券化，就是将流动性较差的资产，通过金融机构予以重新整合，以这些资产作抵押来发行证券，这样便将流动性差的资产赋予了证券流动性，从而增加了资产负债表的流动性和资产周转，同时分散和转移了资产风险。资产证券化从本质上来说，是对微观经济主体金融结构进行变化的一项金融技术。对投资者而言，资产证券化的结果是为投资者提供了更多的可供选择的新证券种类；对金融机构而言，资产证券化可以改善资产流动性，提高资金周转效率；对金融市场而言，资产证券化为市场增加了新的交易手段，注入了市场活力。鉴于以上优势，从去年开始，被中国学术界呼吁了多年、被中国金融界盼望了多年的资产证券化终于走向了前台。然而，从国开、建行最早的两单试点来看，市场反应比较冷淡。究其原因，主要还是信息披露不够，透明性、操作性相对较差，投资人难以把握风险等实务方面的原因。