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2007-08-21 期指只差“临门一脚”

日前，上证所、深交所、中金所等五方共同签署跨市场监管“1+3”协议，市场人士将其视为股指期货筹备工作以及相关制度建设的一大新进展；同时，近几周每周都有超过10家期货公司获批金融期货经纪牌照，牌照发放的提速，也进一步提前了市场对期指推出时间的预期。有业内人士认为，期指期货或在10月份前后推出，更有乐观人士指出，期指在中金所成立一周年前后推出也完全有可能。就对投资操作而言，参股期货概念及沪深300成份股等两类品种值得重点关注。

　　相关制度建设近完成

　　虽然此前有管理层表示“股指期货推出没有时间表”，但回顾之前有关部门推出的种种举措，脉络却非常清晰。围绕法律法规、实施规则、市场三条主线，各项准备工作正有条不紊地开展。

　　具体而言，07年4月15日实施的《期货交易管理条例》、《期货公司管理办法》和《期货交易所管理办法》，扫清了股指期货上市的法律障碍；4月中旬，证监会发布了《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》等股指期货三大配套文件；随后7月初，《期货从业人员管理办法》和《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》出台；8月1日起《期货投资者保障基金管理暂行办法》正式施行，进一步完善我国期货市场的制度性建设。

　　交易所规则方面，中金所于6月27日发布了《交易规则》及其配套实施细则，标志着中金所的规则体系和风险管理制度已经建立。市场准备方面，目前投资者教育深入开展，市场各方通过报刊、电视和仿真交易大赛等形式渠道，向市场全面普及相关知识。此外，证券公司收编期货公司、期货公司增资扩股、牌照的审核发放等工作亦无不紧锣密鼓。

　　有关市场人士认为，从筹备工作的进展来看，目前相关制度建设已经接近完成，只等商业银行从事期货保证金存管和期货结算业务，以及基金、券商投资股指期货的规范性文件正式颁布，而中金所吸纳会员，搭建自身框架的工作则还需要推进。虽然股指期货推出还有大量工作需要完成，但勿庸置疑的是，股指期货筹备工作显然已经取得阶段性成果，正以稳健的步伐积极有序推进，距离正式推出已为时不远。

　　沪深300成份股优势显

　　在股指期货有望推出的背景下，沪深300成份股尤其是优质成份股值得重点关注。因为，就投资策略乃至交易角度而言，机构投资者大量持有沪深300权重股，有助于其在将来的股指期货交易里拥有更多的套利机会和市场话语权。此外，股指期货的推出将有助于改变目前市场投资者结构不合理的现状，公募、私募基金以及各种券商集合理财方式将得到迅速发展，机构投资者的地位将得到加强。

　　但是，值得一提的是，就蓝筹股目前走势而言，个股分化的局面正在形成，前期涨高的蓝筹股普遍出现滞涨，甚至在指标性蓝筹股出现一轮快速拉高之后，相对应的蓝筹估值优势也正在进一步缺失。因此，就目前行情而言，投资者在相应的操作上，对蓝筹股的选择也应区别对待，对于一些优势行业中龙头特征明显的个股品种，其估值继续提升的可能性仍然较大，仍可适当逢低关注。