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　“股指期货是用来保障市场健康、稳定发展的避险工具，但如果不能提前把风险想透，把监管手段用足，股指期货也可能成为中国股市的‘潘多拉魔盒’！

　　仅有规则是不够的

　　推出同债期货时，大家一致认为推出是合理的，可到了失败的时候才发现，原来我们还有那么多风险没有考虑；327国债事件发生前，已经有人在呼吁提高国债保值补贴是错误的，可最终补贴还是被提高。
　　
当前国内期货市场已经健全了交易保证金制度、涨跌停板制度等，再加上最大持仓量、大户申报制度以及浮动盈利禁开新仓等交易风险控制制度，风险控制工具和手段日渐完善。
　　
目前管理层比较多的注意力集中在政策与管理的措施上，停留在常态上，更多的考虑了股指期货的‘建设性’。其实，来自于系统之外的风险才是最难防范的。例如当前的‘熔断制度’，也就是涨停板制度，设置了六个百分点的熔断点，并且也相应地考虑到了‘熔而不断’与‘熔而又断’的原则，但这都还不足以防范市场风险。因为假如市场的资金以‘过江龙’的方式，集中火力攻打指标股，形成期货、现货联动，怎么办？这靠熔断是不能解决问题的。”

　　“类似的风险点还有很多，包括‘做空机制’，本身确实是可以稳定市场的，但我们在用的时候一定不能走样，偏离初衷。例如，做假账一直是中国股票市场的‘癌症’，以前做假账都是把坏公司往好处做。有了做空机制以后，情况会不会掉了个个儿，为了做空而把公司往坏处做？”市场是逐利的，有规则就有人利用规则，只要你的规则有漏洞。所以当前一定要保持清醒的头脑。”
　　

   在当前相对规范的市场环境下，重提“327事件”的现实意义并不大，“因为那时的国债期货市场不是由市场来定价的，利率由政府而不是市场决定，市场博弈的是贴补率。”
　　

“要从‘327事件’中汲取经验、教训，但也不能因噎废食。期货市场刚刚开始，金融市场环境也不好，国债期货只能算是一个试验，投资者对期货也不熟悉，许多因素导致了该事件的发生。”

　　对于股指期货推出后的风险控制问题，多数业内人士也表示乐观。
　　

中国国际期货有限公司一位期货部经理说：“我做期货十几年，真的是看到市场越来越规范了。股市很多“庄家”的倒台也说明，如果不按公众认可的价值投资思路来做，结果只能是自弹自唱，自食其果！而且，因为股指是一个非常大的市场，想通过影响指数波动来做投机，难度是非常大的。当前我们的交易制度已经比较完善了，中金所起用的又都是三家期货交易所的老班底，他们在期货市场上积累的经验比较丰富。所以感觉股指期货的风险应该不会是大问题。”
　　

“除非有人试图在某一个点位上影响价格，例如影响收盘价，等等。”这位经理补充到。
　　大合约、高门槛，控制风险还是增大风险？
　　“随着中金所的公告，尽管很多争论过的东西已成定局，但初定的大合约我们还是存在异议。”北京某期货公司期货部负责人岳某对记者说，监管部门认为大合约门槛高，会起到控制风险的作用，但业内却认为散户不能参与并不意味着风险就低，恰恰是大合约可能会带来更大风险，其中流动性就是一个关键的问题。我们认为(股指期货合约)定在每点100元就可以了。”
　　

于军礼也表示了类似的看法。他认为，合约大小与风险大小没有必然的关系，倒是大合约反而会影响流动性，从而导致风险。”

                                            作者：本网站编辑

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