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| 2010-02-02 股指期货推出对市场影响几何 专家认为，大盘3000点左右推出股指期货恰逢其时 “万事俱备，只欠东风”，箭在弦上的股指期货目前已经进入了准备的冲刺阶段。随着A股市场即将迎来的新变化，投资者的投资思维应如何转变？股指期货对市场的影响究竟怎样？ 美国踩刹车，中国踩油门 北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示：“在这场席卷全球的金融危机中，美国等国家场内的期货市场安然无恙，期货市场成为了金融风暴的避风港。但是这场源于美国的金融危机是因为金融创新过度和监管缺失等原因造成的。所以，从金融创新的角度来看，美国要适当踩刹车，中国要适当踩油门。” 另外，“中国期货市场去年的表现为中国经济2009年化险为夷做出了贡献。2009年中国期货市场的成交金额达到130万亿，是去年中国GDP的4倍。从这个意义上说，股指期货的推出对于中国整个宏观经济的华丽转身，中国经济的转型、升级、调整、调结构，意义都非常大。”胡俞越说。 北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐也认为，股指期货的推出已是“万事俱备，只欠东风”。他表示：“在大盘3000点左右推出股指期货比较合适。因为3000点市场多空分歧比较大，既可以做空也可以做多。此时推出股指期货，可谓恰逢其时。” 中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清对股指期货的推出给予了高度评价，“期货的上市对于股市有利无害。市场的多空换位能够使市场趋于稳定，机构投资者通过对冲可以变成长期投资人，”他同时提醒投资者，“上了期货以后现货市场发生了重大的变化，投资者需要具备对市场的判断和超前的思维。 燕京大学校长华生也表示：”股指期货既有平抑股市波动的力量，也有加大的力量，投资者更看好或者更看坏，期货往往给一个先行的指标。股指期货推出后，将使证券市场的结构趋于合理，从此机构投资者将越来越发挥主导的作用，中小投资者则会逐步地边缘化。“ 市场影响几何 华生说：”股指期货对大盘股有利，这个话在中国的市场上要打一点折扣。因为盘子最大的工商银行、中国石油，在股指期货中的份额是非常小的。这种情况的出现主要因为资本市场上三分之二以上的股份都是国有控股。这些股份在股指期货中不作为被流通的量编入股指期货。这一点是需要投资者注意的。“ 中信建投首席策略分析师陈祥生认为：”股指期货的推出市场必然经历三个阶段：套利、投机和套保。在推出之初，由于信息不对称，所以会有很多套利的机会，这个阶段套利机构会比较多。第二个阶段是投机。在这个时期，更多的机构认可这个金融工具而参与到这个市场，是处于投机的时期。第三个阶段是套保。从长期来看，股指期货套保的功能会更加地为投资者认可。“ 中央财经大学证券期货研究所所长贺强就如何防范估值期货过度投机，发挥其套期保值的功能提出了两点值得思考的问题，”第一，从中金所的交易规则来看，为了防范风险，保证金比例从10%提高到12%。实际上我认为保证金比例不可能盲目无限的提高。3·27事件以后，套期保值比例提高到30%，但是疯狂投机的现象仍然存在。那么如何避免当年的国债期货过度的投资在期货市场发生？光靠简单的交易规则可能还不够，最重要的就是要有效、实时的监管。但是如何监管，可能都值得研究。 “第二，期货做多，现货做多；期货做空，现货做空。如果不加限制可能会导致严重的操纵，但是目前中金所对这一块没有什么限制。会不会出现像当年狙击索罗斯的大血拼的局面，现在也值得研究。期货做多、现货做多，期货做空，现货做空，这样能不能合理的套期保值，也值得研究。”贺强表示。 |
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