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2013-01-17 期指空头爆仓者众多机构云集套保规避风险

“听说最近不少股指期货空头频频出现爆仓，特别是14号大涨近70点，我听说营业部有个散户就做爆仓了，现在懊悔不已。”一场暴风骤雨般的连续上涨，让两年来习

惯了做空赚钱的股指期货空头们一下有“找不到北”的感觉。在某财经网站股指期货吧里，大量的中小投资者正在交流最近一段时间暴涨之后的操盘心得，虽然股指期

货可以“T+0”交易，但在20倍的杠杆面前，从天堂到地狱也只是一天之内的事情。

对于股指期货散户出现爆仓的现象，申银万国股指期货分析师简比佳告诉记者：“频频出现爆仓行为，这给投资者重大的启示，即盲目的看多与看空都是不可取的，

在当前，投资者就应充分转变原有的熊市思维，尽快跟上大盘的节奏。”

不爆仓就被强行平仓

“苦苦支撑了一个月，想到之前已经损失了那么多，如果不追加保证金期待股市回落，那前面的损失就完全捞不回来了，然而追加保证金继续做空后，股市还是一直

往上涨。14日，大盘上涨了68点，营业部中午就给我打电话让继续追加保证金，否则就要强行平仓，去年12月我就已经追加了30万的保证金，这次再也拿不出第二个

30万了，下午就被平仓了。”回顾从1949点到昨日收盘2300点之上的多空之战，接受记者采访的王先生非常懊恼，“这两年来，我跟着机构和大户一直做空，也都一

直赚钱，但这次的损失，几乎让我前两年都白辛苦了。”

对于此番“失手”的原因，王先生很有自己的见解：“大多数空头，包括我们营业部几位很资深的股指期货老手都认为，大盘涨了这么多，随时有可能出现一波中极

调整，就算没有200点也有100点，而且我们发现期指的总体净持仓在增加，这说明有人在之前亏损基础上在增加空单，于是我们也就咬牙坚持，这犯了期货之大忌，犯

了资金管理上的致命错误，不注意风险控制，导致今天被强行平仓的悲剧。”

据期货公司的统计数据，做股指期货5年以上盈利的仅有万分之几的概率。中国股市熊了两年零11个月，期指空头在这段时间也几乎成了“常胜将军”，但千万不要以

为期指做空真的是股市走熊的主要原因，按照老思路去进行交易很可能就栽在“物极必反”的铁律下。

差价让套利空头仍能赚钱

申银万国分析师简比佳在接受记者采访时表示：“本周五就是交割日，空头和多头都如往常在向2月合约转移，但空头持仓比例还是要远远大于多头。但目前空头持仓

前几位的都是法人机构，空头持的最多的前三名分别为海通期货、国泰君安和中证期货，国泰君安和海通期货同时又是多头榜的前两位，从这就可以看出，两家机构套

保的成本还是比较重。而中证期货空单持仓比例很重，多单就持仓很轻，这也符合他们的一贯风格。从2月合约来看，现在还没有大规模转移，不过按照之前惯例，空

单的持有比例依然会高于多单，这从截止昨日的持仓比例就可以看出来，空头共持仓18045手，多单共持仓15849手，仍旧低于空单持仓比例。”

为什么大盘短期大涨300多点，空头们仍然“死不悔改”呢？

简比佳告诉记者：“现在空头们并不是一味做多才能赚钱，按照目前空头持仓的比例，他们在2月份套利也是可行的，只要有差价，空头们就可以赚钱，比如上周股

市上涨，有些空头就通过套利赚到了20%以上的差价。但这只对抗风险能力较强的机构，因为机构资金雄厚，可以随时追加保证金，又有严格的风控制度，所以基本不

可能出现爆仓的情况，但个人投资者就不一样，没有做套保或者套利，而且不能时时看盘，或者做到出现风险时及时追加保证金，完全有可能因为单一的‘捂仓’而

导致爆仓。我听说有家营业部客户曾经出现出去抽了一支烟回来就爆仓的事情。”

　

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