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| 2025-02-26 利好来袭！外资突然大举押注亚洲股市！ 外资对中国资产态度的反转，正在快速扩散！ 据高盛最新发布的报告，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来 的最高水平。其中，A股和港股占资金流入的近一半。 另据美银证券在新加坡的最新调研，一名新加坡资管巨头坦言，美国资产泡沫化、印度股市熄火、日元套利 交易反转三大因素，正迫使全球资金重新配置。美国银行首席策略师Michael Hartnett则表示，全球投资格局可能发生转变——美国股票相对于其他地区的领先地位正在 削弱，投资者可能会更多地关注中国、德国、日本和韩国等市场。 隔夜美股收盘，三大指数走势分化，道指涨0.37%，纳指大跌1.35%，标普500指数跌0.47%，大型 科技股普跌，特斯拉大跌超8%，英伟达、谷歌跌超2%。中国资产逆势走强，纳斯达克中国金龙指数涨0.58%，理想汽车大涨逾13%，小鹏汽车涨超5%，阿里巴巴、哔哩哔哩 涨近4%。值得注意的是，在前一交易日，中概股集体遭遇大幅回调，纳斯达克中国金龙指数大幅收跌超5%。对此，多位海外机构策略师表示，中国的人工智能资本支出 仍处于扩张状态，中国科技股的回调可能提供了不错的买入机会。 外资大举押注 据高盛最新发布的报告，对冲基金上周加大对亚洲股市押注的意愿升至2016年 以来的最高水平。 报告显示，2月14日至20日期间，多头头寸与空头头寸的比率为1.5:1。该期间，A股和港股占该区域资金流入的近一半；紧随其后的是日本市场， 占总流入资金的23%。 高盛根据其追踪的对冲基金风险敞口表示，亚洲现在是MSCI全球市场股指中增持最高的地区，这是以对冲基金撤出北美为代价的。 另外， 有“华尔街最准分析师”之称的美国银行首席策略师Michael Hartnett也在最新的报告中表示，全球投资格局可能发生转变——美国股票相对于其他地区的领先地位正在 削弱，投资者可能会更多地关注中国、德国、日本和韩国等市场，特别是在全球PMI开始回升的情况下。 回顾过去一个月的市场表现，A股和港股的市场表现优于全 球同行，因人工智能大模型DeepSeek的出现推动了科技股上涨，点燃了市场的“动物精神”，一度推动恒生指数飙升至23688.45点的三年高点，恒生科技指数已连续六 周上涨。 高盛分析师预计，港股将进一步受益于人工智能的进步，而A股则存在追赶的空间，两者间的差距未来可能会缩小；并且未来三个月A股将较港股有更佳的 回报。 值得注意的是，在上个交易日，以阿里巴巴为首的一众中概股遭遇大幅回调，纳斯达克中国金龙指数大幅收跌超5%，阿里巴巴跌超10%。 对此，多位海 外机构策略师表示，中国的人工智能资本支出仍处于扩张状态，中国科技股的回调可能提供了不错的买入机会。 瑞士私人银行瑞联银行（UBP）北亚区股票咨询部 主管Linda Lam认为，DeepSeek确实为中国科技公司提供了一个长期重新评级的可信理由。投资者心中的下一个问题是，DeepSeek能带来多大的盈利潜力。 Maybank Securities机构销售交易与执行主管Kok Hoong Wong表示，中国科技股出现获利回吐是不可避免的，也许可以被认为是健康的。从长期来看，至少在今年剩余时间里， 这一主题将持续下去，外国资金大概率会逢低买入。 重大转变 美银证券在2月24日的报告中表示，在与新加坡的投资者交流后发现，尽管中国企业盈利预期尚 未明显上涨（云服务板块EPS调升仅2%—5%），他们却不得不削减对中国资产的低配头寸。 美银表示，一名新加坡资管巨头坦言，美国资产泡沫化、印度股市熄火、 日元套利交易反转三大因素，正迫使全球资金重新配置——“卖出美印日，买入中国”成为季度末业绩排名的“救命稻草”。数据显示，MSCI中国远期市盈率从10.2倍 涨至11.6倍，几乎收复2022年以来的失地。 美银指出，最大的催化剂是人工智能热潮，虽然人工智能对企业盈利的实际影响目前仍然有限，但投资者对此的憧憬推 动了相关科技股的估值重估。例如，云计算和数据中心相关公司的目标价上调主要来自于估值倍数的提升，而非实质性的盈利预期上调，这种上涨主要基于情绪和资金 流动。 英国《金融时报》24日发表文章，尽管面临挑战，中国经济基本面没有发生根本变化。越来越多投资者意识到，中国非常值得投资。文章提到，“中国股市今 年开始反弹，全球投资者都在问：中国是否具备投资价值？答案是肯定的，而且一直都是如此。将全球第二大市场视为不可投资是错误的。投资者——尤其是外国投资者 ——现在正在重新发现中国，中国能够在某些特定领域带来巨大的创新和机遇。” 文章说，目前，中国市值超过10亿美元且自由现金流收益率超过10%的公司有250 多家，而美国却不到150家。在这250多家中国上市公司中，多数属于非科技行业，因此投资机会不仅限于互联网和人工智能领域。 文章指出，大盘股在中国上市公 司中所占比例仍然较小，给新入市者留下很多空间。在11个主要行业中，有7个行业的大盘股在中国的集中度低于美国。这意味着每个行业中，市值排名前五企业所占比 例更小。此外，中国科技行业的集中度也要比美国低得多，这意味着像深度求索（DeepSeek）这样的私营初创企业可以在不被巨头主导的环境中兴起。 |
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