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2026-01-30
房企“三道红线”悄然淡出 分析：政策已无实施意义 2020年“三道红线”出台被外界视为中国楼市下行的起点，此后房地产行业陷入数年低迷，并拖累整体经济复苏。图为广东深圳一个建筑工地。（彭博社） 被中国房地产公司视为紧箍咒的“三道红线”指标悄然退出历史舞台，带动中资地产股大幅走高。分析认为，中国楼市经历四年深度调整后，“三道红线”继续实施 已无意义；但要提振市场信心，仍需更多政策发力。 衡量港股中资房企表现的恒生中国内地地产指数，星期四（1月29日）收高4.78%，跑赢仅上涨0.51%的大盘基准恒生指数。碧桂园、融创中国、佳兆业、世茂集团和旭辉 控股盘中涨幅均超过20％，万科也一度攀升近10％。 中国媒体财联社星期三（1月28日）引述多名业者披露，除了部分出现债务违约风险的房企，监管部门已不再要求房企每月上报“三道红线”指标。 中国住房和城乡建设部主管的《中国房地产报》同天跟进报道，指受访央企和混合制房企人士都证实，没有收到按月报送相关指标要求。另有一家出险房企总裁称， 银行已明确“三道红线”的管控不再持续强调，但对新增贷款的审批和监管依然从严把关。 报道写道：“总体来看，‘三道红线’政策已经基本退出房地产行业发展舞台。” 2020年中国为限制房企举债扩张而试点融资新规，要求房企剔除预收款的资产负债率不得大于70％、净负债率不得大于100％、现金短债比不得小于一倍，这三项要 求被称为”三道红线“。2021年“三道红线”政策扩展至数十家重点房企，监管部门要求它们每月上报相关指标。 “三道红线”出台被外界视为本轮中国楼市下行的起点。以恒大为代表的高杠杆房企融资受阻，叠加冠病疫情冲击楼市买气，房地产行业陷入长达数年的低迷，并拖 累整体经济复苏。去年中国房地产开发投资下降17.2％，跌幅较2024年的10.6％进一步扩大。 昔日中国房企巨头中，恒大已于2024年被清盘，碧桂园正推动债务重组，万科则在债务违约边缘徘徊。万科两笔中期票据本周刚获债权人同意展期，暂时解除违约 危机。 中国12月房价继续下跌 房地产市场仍未触底 香港楼市走出低迷 住宅价格2021年来首次回升 2023年时，有消息称监管部门计划阶段性放宽“三道红线”。彭博社引述消息人士透露，当年已有部分房企停止定期上报相关指标。 房地产数据机构中指研究院企业研究总监刘水撰文指出，经历四年深度调整后，中国房企已摒弃负债驱动的发展模式。随着房地产风险逐步释放及出清，“三道红线” 政策目标已经实现，继续实施已无实际意义。 刘水补充，虽然“三道红线”不再实施，但目前金融机构避险情绪浓厚，对房地产相关投资仍然十分谨慎，短期内行业融资环境很难发生明显变化。 广州中原地产项目总经理黄韬接受《联合早报》采访时指出，“三道红线”大部分要求早已取消，现在报道出来，更多是向市场发出信号，“让大家知道不合时宜 的政策已经调整”。 戴德梁行研究院副院长张晓端则认为，除了三道红线淡出，本轮地产股上涨也受去年底以来多项利好消息的提振，如房地产贷款“白名单”扩容、决策层对房地产定 调转变，以及近期香港房价回升等，“这一系列动作都给予市场端信心”。 张晓端受访时预计，今年楼市政策可能做出的调整，包括核心城市进一步放宽限购、提高现房销售占比，以及“国家队”出手收购存量房等。 黄韬也认为，今年最值得期待的政策是国有资金参与收购存量房，带动需求端回暖。“但现在不是单靠政策就能救市场，还是要等待整体信心回升。去年楼市止跌未 稳、持续胶着、加剧分化的趋势，估计会持续到今年上半年。” |
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